国美电器争夺战 黄光裕解读国美新财报：领先优势即将丧失
时间：2010-08-25 15:51:53 浏览数：
8月24日早间消息，国美电器董事会与黄光裕再次针锋相对。国美电器昨日发布了2010年上半年财报，并将于9月28日召开特别股东大会，与黄光裕对决。黄光裕方面发来独家解读文件，表示与主要竞争对手对比，国美增长速度远低于同行，领先优势即将丧失。
昨日下午，国美电器发布了2010年上半年财报。财报显示，今年上半年国美电器实现销售收入248.73亿元，同比上升21.55%;净利润为9.62亿元，同比上升65.86%.
今年上半年，国美电器关闭低效益门店25家，新开门店39家，改造门店75家。公司同店销售同比增长24.8%.报告期内，国美电器综合毛利率从去年同期的16.48%上升至17.04%.每平方米销售持续提升，与2010年第一季度及2009年上半年相比分别增长8.85%及31.91%.
对此，黄光裕方面表示，与主要竞争对手对比，国美增长速度远低于同行。另外，2008年中期，竞争对手销售收入仅为国美整体（包括国美上市、非上市、大中）的70.09%;但是2010年中期，竞争对手收入已经达到国美整体收入的96.37%,领先优势即将丧失。（张伟）
以下为黄光裕方面解读全文。
国美大股东对国美中报的主要观点
与主要竞争对手相比，国美的市场份额大幅下降，领先优势即将丧失。
2009年上半年，国美电器受到金融危机及突发事件的影响，因此，仅以2009年上半年数据为参照不够客观，应引入2008年数据。
与国美2008年上半年相比，盈利能力不升反降。与主要竞争对手相比，盈利能力差距巨大。
与2008年同期相比，国美本期运营效率下降较大。
2008年，国美决策层制定的“七个第一、一个领先”的战略规划未能有效执行，导致多个方面已经或正在丧失领先优势。
一、与主要竞争对手相比，国美电器市场份额大幅下降，领先优势即将丧失。
1、与主要竞争对手对比，国美增长速度远低于同行。
与2009年同期相比，2010年上半年主要竞争对手销售收入增长31.9%,而国美仅21.6%.在市场总量增长的情况下，国美没有保持必要的增长速度。国美董事会公开表明目前资金比较充裕，说明国美增长速度落后并不是资金因素造成。
2、从70%到96%,国美领先优势即将丧失
2008年中期，竞争对手销售收入仅为国美整体（包括国美上市、非上市、大中）的70.09%;但是2010年中期，竞争对手收入已经达到国美整体收入的96.37%.市场份额此消彼长变化明显，董事会刻意强调的收入增长数据恰恰回避了最关键的市场份额对比。
3、门店结构数据表明，国美市场布局优势已经丧失：
截至2008年末，国美电器旗舰店、标准店和3C专业店的数目分别为：76家，739家和44家，而到了2010年第二季度末，这个数字为：79家、637家和24家。
从这些数字可以看出：
1）在门店结构类型上，大店的数目增长几乎停滞，旗舰店数量在2年内几乎没有增加，“开大店、开好店”的策略未能得到执行；
2）专业的3C店坪效较高，但却逐渐被关闭，数目大量减少，严重背离了国美既定的大店策略和专业店策略。
3）国美是开发二级市场的先锋，但经过近一年多的大量关店，现在在这些二级市场的先发优势已经尽失。
二、与国美2008年同期及主要竞争对手相比，国美的盈利能力急剧下滑。
1、与2008年同期相比，国美2010年上半年经营利润率没有提升，反而下降。
从经营利润率来看，国美2008年上半年为5. 11%;而2010年上半年为5.02%.数据表明，2010年上半年的经营利润率还低于2008年上半年的水平，并没有得到有效提升。
2、与2008年同期相比，国美的净利润率大幅度下降。
2008年上半年，国美的净利润率为4.77%,而2010年上半年净利率为3.87%,远低于2008年上半年的水平。即便剔除CB（可换股债券）和汇率变动影响后的净利润额，也远低于2008年上半年水平。
3、与竞争对手相比，盈利能力差距巨大。
从表中可以看出，国美2010年上半年经营利润率低于竞争对手2.27个百分点，净利润率低于竞争对手1.74个百分点，退步与进步之间，反差巨大。
三、与2008年同期相比，国美的运营效率下降较大。
2010年上半年国美存货周转天数为50天，而2008年同期为43天，增加了7天，说明当前国美的存货管理水平下降，无效占用公司的流动资金。
四、2008年，国美决策层制定的“七个第一、一个领先”的战略规划未能有效执行，导致多个方面已经或正在丧失领先优势。
2008年，国美决策层曾经为公司制订出“七个第一、一个领先”的战略规划，即：规模行业第一；盈利能力第一；区域市场份额第一；单店经营质量及坪效第一；客户满意度第一；管理工具的先进性行业第一；物流体系的配套能力第一；店铺形态及数量领先于竞争对手。
过去的两年间，大多数管理层和广大员工在国美经营中是尽心尽力的。但是，由于公司主要管理人员背离了公司在2008年制定的战略规划，国美电器即将失去在市场份额上的领先优势，在盈利能力、运营能力上都有所下降，并落后于同行。董事会和管理层应该正视差距，而不是避而不谈。
鉴于上述重要问题，大股东必须采取有力措施，制止下滑趋势，重振国美雄风，以保持国美电器在正确的战略指引下长期稳定地发展。
